La corsa alle CBDC: Perché i Governi scommettono sulla Central Bank Digital Currency

Gli esperti hanno definito le valute digitali delle banche centrali (CBDC) una delle tendenze più importanti che definiranno il futuro del denaro nel prossimo decennio. Secondo un rapporto della BIS, all’inizio del 2019, il 70% delle banche centrali era impegnato nello sviluppo delle CBDC. 

La situazione pandemica mondiale, non ha fatto altro che accelerare questo processo determinando una vera e propria lotta per il primato mondiale, un po’ come sta accadendo per il vaccino.

Il 19 agosto, The Block ha pubblicato un rapporto sull’attuale sviluppo di CBDC. Quest’ultimo descrive in dettaglio perché i Governi di tutto il mondo stanno scommettendo sul CBDC, in che modo le valute digitali differiscono dal fiat tradizionale e cosa le banche centrali hanno imparato dalla ricerca e dalla sperimentazione. Abbiamo letto ed analizzato il documento e te ne facciamo un sunto.

Punti fondamentali

  1. Poche banche centrali prevedono di emettere valuta digitale entro cinque anni, ma diverse istituzioni hanno già condotto o stanno conducendo progetti pilota approfonditi;
  2. I primi esperimenti con le CBDC hanno mostrato che il processo richiede il coinvolgimento del settore privato per essere competitivo e adattabile al cambiamento tecnologico;
  3. La maggior parte delle proposte per l’emissione di CBDC comportano la creazione di un sistema monetario a due livelli: la banca centrale emette e controlla il fatturato e gli intermediari autorizzati (banche e altre istituzioni finanziarie) distribuiscono e forniscono servizi;
  4. L’affermazione che le CBDC elimineranno l’anonimato è ingiustificata. La BCE ha recentemente studiato la possibilità di rendere anonime le transazioni utilizzando “voucher di anonimato” sulla blockchain. Con i trasferimenti nella blockchain, tali transazioni potrebbero essere rese pseudonime se non del tutto anonime;
  5. Le stablecoin e le valute digitali emesse dalle CBDC non si escludono a vicenda, ma sono complementari.

Incentivi per il rilascio di CBDC

Oggi le banche centrali già effettuano l’emissione di valuta virtuale e una percentuale significativa di pagamenti e trasferimenti viene effettuata in forma digitale e non in contanti. Le differenze tra CBDC e il sistema esistente sono le seguenti:

  1. La CBDC aumenterà contemporaneamente la concorrenza e la stabilità finanziaria poiché le banche in questo momento comprimono le società di sviluppo tecnologico e le criptovalute, limitandone la circolazione.
  2. Le CBDC possono migliorare l’inclusione finanziaria offrendo una nuova infrastruttura di pagamento con costi di trasferimento inferiori. Inoltre, sarà più facile per le banche centrali operare in un’economia digitalizzata.
  3. Le valute digitali amplieranno gli strumenti di politica fiscale a disposizione delle autorità di regolamentazione, ad esempio eviteranno la “trappola del tasso zero”. Grazie alla scalabilità e alla trasparenza delle CBDC, sarà più facile per le autorità di regolamentazione controllare il lavoro di depositi e prestiti a tassi negativi. Si potranno avere dati più trasparenti sui flussi di pagamento migliorando la qualità delle statistiche macroeconomiche.
  4. Le CBDC incoraggiano anche l’uso della valuta locale per pagare beni e servizi, il che è particolarmente importante nei paesi inclini alla “dollarizzazione”.
  5. La versione “commerciale” delle CBDC (quando la valuta digitale sarà disponibile solo per le banche) ridurrà i rischi sulla regolamentazione, garantirà la disponibilità di liquidità 24 ore su 24, taglierà i costi per i trasferimenti transfrontalieri, ecc.

Il Fondo Monetario Internazionale ha cercato di rappresentare la differenza tra diversi tipi di denaro sotto forma di un “grafico”:

I ricercatori di The Block hanno confrontato diversi tipi di risorse.
Secondo loro, la CBDC ha il maggior potenziale.

Le CBDC al dettaglio

Gli autori del rapporto hanno citato i risultati degli esperimenti più importanti con CBDC in diversi paesi:

Dati di The Block

Sebbene lo schema di CBDC “commerciale” sia considerato un’opzione più sicura per la stabilità del sistema finanziario, per gli utenti è la CBDC “al dettaglio” che interessa – che si configura come un sostituto a tutti gli effetti della valuta tradizionale, che può essere utilizzata per pagare beni e servizi, nonché conservata in un conto bancario.

La Svezia è diventata uno dei primi paesi le cui autorità hanno pensato alla CBDC. Il motivo è l’uso estremamente ridotto del contante (rappresenta solo il 5% di tutti i pagamenti delle famiglie, mentre il 60% paga con carte bancarie di credito/debito). I test della “corona digitale” sono iniziati nel 2017 (le informazioni sui piani sono apparse sui media un anno prima). Dopo tre anni di studi, è passato alla fase pilota. 

È da specificare però che nel caso della Svezia è stata utilizzata la blockchain R3 Corda che non esattamente ha le peculiarità di decentralizzazione consone ad una Blockchain.

La CBDC commerciale o all’ingrosso

Un altro tipo di valuta digitale controllata dagli enti è il cosiddetta CBDC commerciale (CBDC all’ingrosso). Questa valuta è ad uso limitato da parte di organizzazioni specializzate. Come previsto, solo le banche hanno accesso a W-CBDC

L’ambito di utilizzo del W-CBDC è limitato alle aree delle transazioni interbancarie, del regolamento dei trasferimenti, delle operazioni di compensazione e del commercio internazionale (dove le banche spesso agiscono come garanti delle transazioni).

Secondo gli autori del rapporto, la CBDC commerciale è un ulteriore sviluppo dell’attuale sistema, in cui la banca centrale emette valuta su un conto virtuale e ne dà accesso alle banche e queste, a loro volta, distribuiscono ulteriormente la valuta in tutta l’economia.

Tuttavia, rispetto al sistema attuale, il W-CBDC presenta diversi vantaggi. In primo luogo, è la disponibilità di fondi 24 ore su 24, mentre ora la banca centrale approva le richieste manualmente. In secondo luogo, tutti i trasferimenti sarebbero registrati in un registro distribuito più affidabile, che ne aumenta l’efficienza.

Tra i principali esperimenti del W-CBDC, i ricercatori hanno notato il progetto della BCE e della Bank of Japan (Project Stella), della Bank of CanadaProject Jasper ), dell’Autorità monetaria di SingaporeProject Ubin ), nonché di Hong Kong e Thailandia.

Dallo schema reso noto dal Fondo Monetario Internazionale si evince però l’uso spasmodico di soluzioni controllate centralmente che non hanno esattamente le stesse peculiarità della Blockchain a cui siamo soliti far riferimento. Solo la Banca canadese ha inserito in sperimentazione l’uso della Blockchain di Ethereum.

Che cos’è lo Yuan Digitale

Forse l’attenzione maggiore è ora rivolta a come sarà la valuta digitale della seconda economia mondiale. Secondo il rapporto di The Block, il primo lavoro sullo “yuan digitale” (ufficialmente chiamato valuta digitale, pagamento elettronico o DCEP) è iniziato nel 2014.

Quest’estate è iniziato un esperimento pilota in diverse città per pagare con lo yuan digitale i piccoli acquisti da parte dei residenti nel campo della ristorazione, del commercio e dell’istruzione (in totale, più di 20 aziende e quattro banche statali sono coinvolte nel test ). È previsto anche per essere utilizzato per grandi transazioni commerciali e nel servizio taxi .

A giudicare dall’esperimento in corso, lo yuan digitale diventerà un vero e proprio sostituto del denaro avente corso legale. Ci sono tutte le condizioni perché si verifichi questa condizione: la Cina oggi è il più grande mercato per i pagamenti mobile con oltre un miliardo di utenti.

Secondo il rapporto di The Block, la Banca Centrale supervisionerà le questioni di anonimato, mentre le banche commerciali fungeranno da fornitori di portafogli e infrastruttura per le operazioni.

Abbiamo analizzato con attenzione il documento e le analisi eseguite, ma siamo consci delle criticità evidenti che comporterà questa transizione. Gli enti centrali non saranno incentivati ad utilizzare la Blockchain come base per la nuova economia mondiale, saranno i partecipanti al network che avranno ancora una volta il compito di ampliarne l’uso.

Le CBDC potranno sostituire le attuali valute avente corso legale ma non potranno soppiantare Bitcoin.

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